Cuộc kiện gây sốc cho nhà đầu tư Bakkt khi doanh thu sụt giảm—Có phải đây là kết thúc hay một khởi đầu mới cho công ty tiền điện tử?
Bakkt chịu cú sốc từ vụ kiện của nhà đầu tư, mất khách hàng lớn và hàng triệu đô la doanh thu khi năm 2025 thử thách sự sống còn và chiến lược tương lai của công ty.
- 27.3%: Cổ phiếu Bakkt giảm mạnh trong một ngày sau khi khách hàng chính rút lui
- 73%: Dự kiến giảm doanh thu từ các hợp đồng bị mất
- $10 triệu: Trách nhiệm pháp lý vụ kiện khả thi (25% quỹ dự trữ tiền mặt của Bakkt)
- 98%: Tỷ lệ doanh thu gắn liền với dịch vụ tiền điện tử
Bakkt Holdings, Inc. (NYSE: BKKT), từng được ca ngợi là một nhà đổi mới táo bạo trong việc bảo quản tài sản kỹ thuật số và phần thưởng tiền điện tử, đang chiến đấu để tồn tại trong năm 2025. Vụ kiện gần đây của nhà đầu tư, được kích hoạt bởi sự sụp đổ đột ngột của các quan hệ đối tác với khách hàng, đã khiến cổ phiếu giảm mạnh và làm lộ rõ những điểm yếu lớn trong câu chuyện tăng trưởng đầy tham vọng của Bakkt.
Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, các nhà đầu tư đã nộp một vụ kiện tập thể chống lại Bakkt. Trọng tâm của đơn kiện? Sự phụ thuộc cực kỳ vào Webull Pay LLC, đơn vị đã tạo ra 74% doanh thu dịch vụ tiền điện tử của Bakkt vào đầu năm 2024. Sau đó, một cú sốc xảy ra vào tháng 3: Bakkt tiết lộ sẽ chấm dứt thỏa thuận với Webull vào tháng 6. Vài tuần sau, Bank of America đã từ bỏ một thỏa thuận dịch vụ trung thành khác, xoá đi 17% doanh thu khác.
Phản ứng của thị trường rất tàn khốc. Các nhà đầu tư, lo sợ về một sự sụp đổ hoàn toàn, đã bán tháo cổ phiếu Bakkt, dẫn đến mức giảm kỷ lục 27.3% trong một ngày giao dịch và xóa sổ hàng chục triệu đô la giá trị vốn hóa thị trường. Với các khoản lỗ hợp đồng kết hợp dự kiến sẽ cắt giảm doanh thu tới 73%, các nhà phân tích hiện đặt câu hỏi liệu Bakkt có thể sống sót qua cuộc khủng hoảng này hay không—hay sẽ xoay chuyển kịp thời.
H: Tại sao mô hình doanh thu của Bakkt lại gặp khó khăn?
Doanh thu báo cáo bùng nổ của Bakkt đạt 1.79 tỷ đô la trong quý 4 năm 2024 có vẻ lấp lánh, ghi nhận mức tăng 737% so với năm trước. Nhưng sự tăng trưởng đó chủ yếu đến từ chỉ hai khách hàng—Webull và Bank of America. Khi cả hai thỏa thuận này tan vỡ, nguồn doanh thu của Bakkt cũng sụp đổ.
Gần 98% thu nhập của Bakkt phụ thuộc vào dịch vụ tiền điện tử, cho thấy những điểm yếu rõ ràng khi những quan hệ đối tác đó biến mất. Lỗ hổng doanh thu 73% đặt ra những câu hỏi cơ bản về khả năng đa dạng hóa và xây dựng một doanh nghiệp vững bền của công ty.
Các trang tin tài chính hàng đầu như Bloomberg và CNBC báo cáo rằng sự tập trung vào khách hàng như thế này là một tín hiệu đỏ rõ ràng đối với các công ty công nghệ đại chúng, đặc biệt trong các lĩnh vực có biến động như tiền điện tử.
Vụ kiện sẽ ảnh hưởng tài chính tới Bakkt như thế nào?
Vụ kiện không chỉ đơn thuần là một cú đánh biểu tượng—nó là một mối đe dọa tồn tại tiềm tàng. Gần 50% các vụ kiện chứng khoán tương tự kết thúc bằng việc dàn xếp, và các con số điển hình cho thấy Bakkt đối mặt với khoảng 10 triệu đô la chi phí vụ kiện dự kiến. Điều đó chiếm hơn một phần tư trong số 39 triệu đô la quỹ tiền mặt của nó (tính đến tháng 12 năm 2024).
Để đặt điều này vào góc độ:
– Công ty đã tiêu tốn 27.54 triệu đô la chỉ trong nửa đầu năm 2024
– Lãnh đạo cần cân nhắc những cuộc chiến pháp lý, tổn thất khách hàng và tái cấu trúc khẩn cấp
– Hầu hết các vụ dàn xếp năm 2024 cho những công ty tương tự nằm trong khoảng từ 14-20 triệu đô la
Với tỷ lệ giá trên thu nhập âm -1.14 (tính đến tháng 4 năm 2025), và doanh thu đang sụt giảm, các hóa đơn pháp lý sẽ tạo ra những cản trở mạnh mẽ.
H: Bakkt đang có những động thái chiến lược nào?
Ban giám đốc không đứng yên. Các bước tiết kiệm chi phí lớn bao gồm việc thoái vốn khỏi đơn vị bảo quản Trust với giá 1.5 triệu đô la và chuyển hướng tập trung vào thanh toán stablecoin và dịch vụ tiền điện tử cho tổ chức. Bakkt cũng đã bổ nhiệm Akshay Naheta làm đồng Giám đốc điều hành để dẫn dắt sự chuyển mình.
Điều quan trọng, hướng dẫn quý 1 năm 2025 cho thấy doanh thu dự kiến từ 1.03 đến 1.28 tỷ đô la cho thấy Bakkt đang chuẩn bị cho những cú sốc doanh thu và cố gắng vạch ra lộ trình vượt qua các khách hàng chủ chốt trước đây của mình.
Nhưng thử thách thực sự sẽ đến từ việc giữ chân khách hàng hiện tại, thu hút doanh nghiệp mới, và—có lẽ quan trọng nhất—khôi phục niềm tin của các nhà đầu tư.
Bakkt có thể điều hướng qua cuộc khủng hoảng này như thế nào?
Để tồn tại, Bakkt phải:
– Nhanh chóng đa dạng hóa cơ cấu khách hàng, giảm thiểu sự phụ thuộc vào bất kỳ đối tác nào
– Tiến tới phát triển các giải pháp stablecoin và tiền điện tử cho doanh nghiệp mới
– Quản lý chi phí một cách quyết liệt trong khi củng cố bảng cân đối kế toán bị tổn thương
– Giao tiếp rõ ràng để phục hồi niềm tin của thị trường và nhà đầu tư
Phân tích từ các trang như Reuters và Fortune nhấn mạnh rằng việc đổi mới nhanh chóng, tính minh bạch và quản lý khủng hoảng linh hoạt mang lại cơ hội tốt nhất để ngăn chặn sự tổn thất và định hướng một cách đi mới.
H: Đây là vòng xoay tử thần hay sự tái sinh cho Bakkt?
Vụ kiện, mất mát khách hàng lớn và quỹ tiền mặt đang thu hẹp tạo ra một khoảnh khắc sống còn cho Bakkt. Thành công không phải là điều không thể, nhưng tỷ lệ sai sót cực kỳ mỏng. Các yếu tố quyết định: sự sống còn, sự tái tạo, hoặc sụp đổ thành sự vô nghĩa.
Nếu Bakkt có thể nhanh chóng giải quyết những bất ổn pháp lý, ký kết các quan hệ đối tác mới và chuyển đổi thành công chiến lược của mình, chương tiếp theo có thể đánh dấu một sự tái sinh đầy hứa hẹn. Nếu không, các nhà phân tích trong ngành cảnh báo về việc tái cấu trúc sâu hơn—hoặc có khả năng bị thâu tóm.
Bakkt sẽ trỗi dậy mạnh mẽ hay sẽ biến mất? Những quý tiếp theo sẽ quyết định. Nếu bạn là một nhà quan sát hoặc nhà đầu tư trên thị trường tiền điện tử, hãy theo dõi Bakkt chặt chẽ—các bước tiếp theo của nó có thể định hình lại sách hướng dẫn ngành về quản lý khủng hoảng.
Danh sách kiểm tra: Sách hướng dẫn sống còn của Bakkt
- ✔️ Giải quyết vụ kiện của nhà đầu tư một cách hiệu quả và minh bạch
- ✔️ Ngăn chặn việc tiêu tốn tiền mặt và bảo tồn quỹ dự trữ thông qua kiểm soát chi phí
- ✔️ Thay thế doanh thu bị mất bằng cách thu hút khách hàng stablecoin/doanh nghiệp mới
- ✔️ Giao tiếp cởi mở với các nhà đầu tư và giảm thiểu sự phụ thuộc vào các đối tác đơn lẻ
- ✔️ Theo dõi các hành động của lãnh đạo để phát hiện dấu hiệu của sự đảo ngược hiệu quả
Hãy theo dõi để cập nhật những tin tức mới nhất khi Bakkt điều hướng qua chương khó khăn nhất của nó.
